首华发债价值分析（华自发债估值）详细内容

首华发债价值分析

首华发债上市能赚多少钱，我们进行一下价值分析：

首华转债，申购代码370483，交易代码123128。价值中等，转股价值87.73元，按当前情况预计每签可以盈利110元。

首华：AA，6年期，转股溢价率12.3%，每张持有到期本息为115.1元（税前），发行规模13.79亿元，每股配售5.1371元，最低19.47股确保可配售一张，股权登记日为10月29日。

正股首华燃气（300483），天然气业务及园艺用品业务，主要从事城市生活用气 、工业生产与化工用气 、交通运输用气 、天然气发电用气 、方案设计 、工程施工 、绿化养护等。

一、首华投资中存在的风险：

1.盈利会偏低。从2016年到2020年，ROE平均值是3.25%，这在较低的位置。

2.涨幅不稳定。从首华2016年上市以来，其利润不仅不升反而下降，2021年下半年由于天然气价格上涨，才带动业绩上升。

3.现金流动小。近几年公司的流动资金净额还在正数以上，不过今年下半年余额远远低于发债额。

4.偿债能力差。根据其半年度的流动比率与速动比率分析，偿远债务能力差。

5.短期涨幅大。去年之前一直未涨，今年突然大涨，是天然气价格上涨带动。

二、未来分析

1.本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为25.02元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价。

2.发行之后，当公司发生配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起公司股份变动的情况，将按下述公式进行转股价格的调整：派送股票股利或转增股本：

P，-Po/（1+n）；

增发新股或配股：Pl-（Po+Akk）/（1+k）；

上两项同时进行：Pi=（Po+Axk）/（1+ntk）；

派送现金股利：P，-Po-D

上三项同时进行：P1=（Po-D+A*k）/（1+n+t+k）。

投资不能纸上谈兵，依托的是实操与经验，所以有兴趣不要投入过高，先尝试再扩大。

首华转债价值分析

根据当前的市场估值水平，首华转债破发率不太大，建议投次人参加申购与配售。

具体分析如下：

1、票面利率较低，补偿利息尚可、纯债价值尚可，按4.55%的贴现率计算，则纯债部分价值为88.54 元。

2、首华转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为20.53%，对流通股本的摊薄压力为25.60%，对流通股本的摊薄压力较高。公司2023 年有一笔解禁，本次解禁0.38 亿股，占解禁前流通股比例为17.77%。

3、截至本募集说明书公告日，控股股东及其一致行动人累计质押1620 万股，占其所持股份的比例为32.40%，占公司总股本的比例为6.03%。

4、截至2021 年9 月30 日，公司商誉为3.96 亿元，占净资产的比例为14.12%。

5、首华燃气目前的年化波动率约为61.72%，长期240 日年化历史波动率位于40.65%左右，在转债股中波动性处于较低水平。20 日年化波动率为105.68%，远高于历史平均水平（43.58%）。

6、当首华燃气的股价为21 元时，转换价值为83.93 元，对应转债价格在109.00 元～109.57元，当首华燃气的股价在15 元至28.2 元时，对应转债的市场合理定位约在104 元～122元之间。

7、以当前市场估值水平，首华转债破发概率不大。

8、假设转债首日涨幅为9%时，每股配售收益约为0.46 元，以21 元的股价成本参与配售，综合配售收益为1.77%，配售收益较低。

9、粗略估计剩余可申购额为4 亿元至7.5 亿元。申购资金范围为9.3 万亿至9.8 万亿之间。

中签率范围估计为0.0046%至0.0081%。当首华转债总名义申购资金为9.5 万亿元且剩余可申购金额为6 亿元时，中签率为0.0063%，当首日涨幅为9%时，打满的投资者网上申购收益期望值为6 元。

本次发行的原股东优先配售日及缴款日为2021年11月1日，认购时间为2021年11月1日（T日）9：30-11：30，13：00-15：00。申购代码为“370483”，申购简称为“首华发债”。目前已经有不少投资人已经获利。

首华发债什么时候上市

首华发债（370483）本次可转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为2021年11月1日（T日），申购时间为T日9：15-11：30，13：00-15：00。首华燃气发布向不特定对象发行可转换公司债券发行公告，本次发行13.79亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计2000万张，按面值发行。可转债简称为“首华转债“。

一、如何申购？

无需市值也无需资金，所有投资者都可以参与申购，用任意券商交易软件即可申购可转债。简单来说，跟购买股票无异。

打开股票交易软件，进入委托买卖页面，输入申购代码，该可转债的相应信息便会自动弹出。对于顶格申购到底填多少的问题，可直接填入交易软件给出的“最多可买”提示。

二、中签后该如何缴款？

1. 与新股中签一样，只要保证中签账户内有足额资金即可。

2. 中签后忘记缴款可是会上打新黑名单的，同时也会影响新股申购。

3. 投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月(按180个自然日计算，含次日)内不得参与网上新股、可转换公司债券及可交换公司债券申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购的新股、可转换公司债券、可交换公司债券的只数合并计算。

三、申购和配售到底有何区别？

先说申购，申购是信用申购，完全零成本，不需要缴纳任何资金;

再说配售，配售是只在股权登记日持有该公司股票的股东持有配售权，可以认购一定数量的可转债。值得注意的是，原股东参与优先配售的部分，应当在T日(申购日及配售日)时缴付足额资金。

例如，金禾转债的T日是11月1日，即拥有配售权的股东若想认购可转债，则需要在11月1日缴付足额资金;隆基转债的T日是11月2日，即拥有配售权的股东若想认购可转债，则需要在11月2日缴付足额资金。

首华发债怎么样

首华发债债券评级一般，转股价值低，当前溢价率较低，有破发风险。所以大部分人现在持有的建议是不购买或者谨慎购买.

“首华发债”就是指首华燃气向不特定对象发行的可转债，并且供社会公众投资者进行网上申购.而可转债就是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。具有股票和债券的双重特点.债券持有人可以一直持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。通俗的来讲，可转债就是用买债券的方式去间接的投资股票.当股市下跌的时候，可以通过利息来获得利润，当股价上涨，可转债的价值也就相对应会涨.

首华燃气公司是我国目前最大的专注于园艺销售的公司之一。同时该公司还有天然气的业务。但是最近的业绩却是有所下降，股价也不断的在下跌，所以目前处于比较走下坡路的状态。虽然可转债相较于股票来说，更加安全有保底，适合那些比较保守的投资者。

但是要知道买可转债也是投资的一种。投资有风险这句话总是没错的。不管是看起来多么有保障的债券，总归是有很大的风险的，投资的时候都要去仔细的考察。据悉，首华燃气公司本次共发行13.79亿元可转债.但是根据很多的投资方面比较有经验的人分析，这次的首华发债对于申购的人来说，可能风险相对会比较大，因为从各方面分析，首华发债确实有破发的风险，所以还是要谨慎购买的。天下没有白吃的午餐，有投资就会有风险，利益不会从天而降，所以在投资之前还是要谨慎再谨慎，综合各方面的考虑，不要让一次投资成为了命运的转折点。

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华发发债价值分析

华友转债按3.63%的贴现率计算,则纯债部分价值为91.13元。当华友钴业股价为111元时,对应转债价格为128.66~130.29元,当华友钴业股价在86~141元时,对应转债市场合理定位约在119~146元之间。粗略估计剩余可申购额在25至35亿元。申购资金范围为10.4万亿至10.8万亿之间。中签率范围估计为0.023%至0.034%。静态申购收益中枢为85元。假设首日涨幅30%,以111元参与配售,综合配售收益为1.59%。

拓展资料

1.可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。

2.可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

3.可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。

4.可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。

首华转债何时上市？

一、11月18日首华转债上市

首华燃气可转债11月18日（周四）上市，中签率0.0114%，顶格申购11.4%概率中1签，一签难求。

转债溢价率21.78%，合理区间109-111元，恭喜中签的投资者，股东配售比例仅22.1%，上市首日抛压可能较大。

1、基本面

公司主营主营天然气、煤层气的勘探、开发、生产、销售以及园艺用品及园艺设计、工程施工和绿化养护。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，近期现金流较充裕。2021年三季报净利润同比下降12.26%。

公司收购的中海沃邦是优质致密气开采生产商，天然气储量丰富，天然气勘探开发技术领先。我国天然气生产量与消费量逐年递增，而供需缺口逐渐扩大，短期能源短缺将抬升天然气价格，供需紧张或延续一个季度以上，公司拥有有多个燃气开采项目将落地，有望提升业绩的成长性。

正股基本面尚可，估值偏高，近期大盘震荡调整，正股走势偏弱，溢价率扩大，红包缩水。

2、转债条款

目前转债评级中性AA，到期年化收益率2.41%，下修条款宽松（90%），PB2.12，下修空间较大。

3、策略与建议

煤炭石油类转债市场偏好一般，但近期转债强势，预计给的溢价较高。正股业绩不及预期，走势偏弱，短期受益于国际燃气价格上升，中和、地摊经济、天然气概念。

综合评分三星，质地尚可。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈，转债上市价格不高，若看好正股的话也可继续持有或逢低介入