海航万亿债务重整落幕：集团将变信托计划还债
海航集团进入破产程序以来，共接收2万亿债权申报，最终确认债权1.1万亿，截至9月30日四个重整程序二债会召开，海航集团破产重整工作距离收尾仅一步之遥，接下来将等待法定裁决。
国庆长假前的最后一个工作日，在2021年度第41周安全生产经营例会上，海南省海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚通报了上述情况。
在此之前的2月10日，海航集团依法进入破产重整程序，旗下的资产分为四块各自重整，其中*ST海航（600221），*ST基础（600515）和*ST大集（000564）三家上市公司单独重整，海航集团等321家企业合并重整。
“不到8个月，用最短的时间、高质量推进了最大破产重整案二债会的顺利召开，接下来将综合二债会整体情况，待债权人于 10月20日 前依法完成表决后等待法院裁决，预计11月将完成相关法定程序。”顾刚说。
详解三家上市公司债务偿还方案
在9月27日至30日分别召开的四个二债会上，海航三家上市公司和海航集团的重整计划草案也相继浮出水面，其中， *ST 海航 与 *ST 基础 找到了战略投资者，通过战投注入资金以及股票抵债或留债的方式，财务费用大幅降低。
*ST 海航的战略投资者为辽宁方大集团， 将向海航航空主业投资 380亿元 ，并且还有额外30亿元的风险化解资金。
顾刚透露，方大拟投入的380亿中，海航控股将获得约250亿现金流补充，在全面清偿经营性欠款后，海航航空主业账上还可能有100亿现金用于企业经营，这有利于海航航空主业恢复到一个运营状况 健康 的企业，并可以抵抗仍然持续的疫情常态化冲击。
根据第一 财经 记者获得的*ST海航重整草案，共 计4915家债权人 申报 9215 笔债权 ， 申报金额合计3,972.09亿元 。经管理人审查，已经提交法院裁定确认和预计后续法院可以裁定 确认的债权 共计约 1612.93 亿元 。
这1600多亿的债务，除了职工债权和税款债权获得全额清偿，以及每家普通债权人 10万元 以下(含)部分一次性现金清偿，大多数以留债，股票抵债和债务转移至海航集团清偿的方式解决。
对此，多位专业人士对记者分析，对于普通债权人来说，债权越小损失越少，比如10万以下能够全额收回，10万以上的部分就要打折了。具体打几折要看*ST海航未来的股价，以及海航集团承担的64.38%部分怎么还（这部分在海航集团二债会的重整草案中明确了通过信托计划的形式清偿）。总体来看，海航经营越好，股价越高，债权人的损失会越小。
*ST基础的战略投资者是海南国资企业海南省发展控股有限公司（下称“海发控”），共有3242家债权人申报4,937笔债权，申报金额合计 1,888.62 亿元。经管理人审查，已经提交法院裁定确认和预计后续法院可以裁定确认的债权共计约 951.99 亿元 。
*ST基础的债务偿还方式与*ST海航类似 ， 除了职工债权和税款债权获得全额清偿，以及每家普通债权人10万元以下(含)部分一次性现金清偿，大多数以股票抵债或留债方式偿还。
*ST大集的情况稍好些，因此计划待重整完成后再引进战略投资者。共有5,696家债权人申报7,304笔债权，申报金额合计 332.25亿元 。这些债务同样以留债或抵债的方式清偿，每家普通债权人1万元以下（含1万元）部分一次性现金清偿，超过1万元的部分以供销大集股票抵债。
海航集团变信托计划实控的持股平台
相比几家上市公司，海航集团等321家合并重整的企业，债务规模更加庞大。截至9月13日， 共计64,368家债权人 申报 168,814 笔债权 ，申报金额合计 14,606.33 亿元 。经管理人审查，已经提交法院裁定确认和预计后续法院可以裁定 确认的债权共计约7,467.02亿元 ，暂缓确定的债权共计约 895.66 亿元 。
在已经确认的 超过7000亿 的债权中，除了需要优先偿还的 职工债权，税收债权，有担保债权，还有涵盖大量个人理财投资的普通债权人： 购买海航理财产品的人数 超过5万人 ，申报债权 规模近300亿，其中也包括不少海航的员工 。
而由于海航整体 已经资不抵债数千亿（ 截至2021年2月10日，321家公司经合并抵销后资产总值为2532亿元，负债总额1.04万亿，净资产为 -7858 亿 ），按照破产法的规定，排除优先债权的顺位，属于 普通债权的理财债权人获得现金的可能性几乎为零 ，因为海航所有有价值的资产，基本上都设置了抵质押。
不过，由于购买海航理财产品的人数众多，在此前举行的一债会上，管理人和工作组就透露，希望能够尽力给理财债权人更多的清偿保障。最终， 在得到机构债权人的同意下 ，一度连工资都发不出来的 海航集团才挤出了17亿元 ，用于普通债权的现金清偿—— 每人获得3万元现金的兑付额度 。
另据记者了解， 辽宁方大 和 海发控两家战略投资者，还分别愿意拿出30亿现金/部分*ST海航股票，以及2亿现金/5亿*ST基础股票“救助”个人理财债务人 。不过由于这部分额外的 救助资源由第三方提供 ， 并不是海航的资产也不是程序内的资产 ，因此追加的现金和股票也没有写进重整草案，而是通过签署“债权转让协议”的方式，由理财债权人 自愿选择 是否接受。
普通债权人剩余的债务，则将通过 “ 信托计划”清偿 ，而 信托计划的成立 ，也是海航 的万亿债务在未来陆续偿还的主要载体 。
目前暂定的六家业务管理平台公司包括 :航空集团(航空运输)、三亚翊航实业有限公司(下称三亚翊航，机场运营)、金海智造(船舶制造)、海航资产管理集团有限公司(酒店商业)、资本集团(金融服务)、海航股权管理有限公司(其他)等 。
而未来海航集团本部则将 新设一家发起人公司 ，发起人公司再新设一家 总持股平台 公司，持有上述六大业务管理平台公司的股权。
与此同时，发起人公司将作为委托人， 成立信托计划 ，并将持有的总持股平台的股权以及对各业务板块的应收款债权注入信托计划，作为 信托财产 ，信托计划还通过总持股平台实现对所有信托底层资产的实控及管理， 即将321家公司的全部资产纳入了信托计划 。
而321家公司的 全部债务也 将归集至发起人公司，并以发起人设立的信托计划份额受偿，其中，有财产担保的债权人和普通债权人，分别获得优先份额和普通份额，并 根据所持份额分享信托收益 。
根据重整草案，信托计划项下的 信托收益，来源于其持有的股权资产的分红、处置收益以及应收账款的变现、处置，最终来源于重整完成后底层资产的经营收入、资产处置收入和未来战略投资者的投入以及持有的引战平台公司股权 的未来分红。不过对于 信托计划的受托人及信托受益权期限 等具体细节，草案中并未明确。
也就是说，如果重整成功， 海航集团将变为由债权人作为受益人的信托计划来管理/运营的持股平台 ，未来债权人能从信托计划中受偿多少，需要看信托计划处置资产，寻找战略投资者和旗下资产经营收入的具体情况。而 海航原老股东团队的权益将全部清零，包括海航方股东的出资人，以及海南省省属国资股东的出资人，他们的股权都转移至债权人享有。
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海航基金近期情况?
海航集团微信公众号近日由海南省海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚在2021年度第39周安全生产经营例会上表示，重组后的海航将分四个板块独立运营，原股东团队和慈航基金会对海航集团和成员企业的权益均为零。
一、海航投资st的理由
海航投资之所以被ST化，是因为大华会计师事务所出具的报告显示，海航投资向会计师事务所出具了否定的内部控制审计报告，这就造成了股票上市规定需要实施“其患者风险预警”的情况。 另外，上市公司如果生产经营受到严重影响，“其患者风险预警”(3个月内不能正常恢复的)； 上市公司主要银行账户被冻结的董事会、股东大会不能正常召开的上市公司向控股股东或者其相关人员提供资金或者违反规定对外担保的情况公司持续经营能力有问题或者会计师事务所认定的患者的情况。
二、股票st的结果
1、股票名称会发生变化。 通常在原来的股票名称前面加“ST”
2、股价每日涨幅不得超过5%；
3、该上市公司的中期报告应由会计师事务所进行审计。
2021年1月29日，海航正式宣布破产重整，引起业界、社会、市场的强烈关注。 这不仅体现在海航的品牌效应、市值和负债数千亿美元，而且海航集团债务结构复杂、下属企业多、业务多样、分布广泛，是迄今为止最大、最复杂、最重要的破产重整方案之一。另外，海南航空母公司是一个由经济改革者利用世行支持，组成的省级航空公司，已成长为一个庞大的私营国际大型企业集团。为了推动其增长，它巧妙地利用现有资产来购买新资产——这是中国人称为“蛇吞象”的过程。
海航集团重整计划都包括什么？
目前海航集团及其相关企业破产重整案最终落定。
2021年10月31日，海航集团及其相关企业重整计划获一锤定音的“官宣”，海南省高级人民法院裁定海航集团及相关企业的重整计划，且此次裁定为终审裁定。
这意味着，此前获得高票通过的包括*ST海航在内海航几个重整草案，在获得法院裁定后将进入实施阶段。
此前，海南省海航集团联合工作组组长顾刚透露，海航重整后将拆分为四个板块独立运营——航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块，各自由新的实控人股东带领前行，相互完全独立，确保各板块各自回归主业、健康发展。
回顾过往，因经营失当、管理失范、投资失序等原因，海航集团于2017年底爆发流动性危机，在各方支持下，前期以企业“自救”为主，但未能成功化解风险，并转为严重的债务危机。2020年2月29日，海南省依规落实风险处置的属地责任，成立了海南省海航集团联合工作组，全力协助、 全面推进海航集团风险处置工作。
此前10月25日，海航集团公告，包括海航集团和三家上市公司在内的四个计划（草案）均已获得表决通过。
今年9月18日，海南省海航集团联合工作组组长顾刚主持召开2021年度第39周安全生产经营例会透露，重整后海航集团及相关企业可能的结果。
一方面，重整后老股东团队及慈航基金会在海航集团及成员企业权益将全部清零，不再拥有相关股权。重整完成后，老股东团队股权将依法依规清零，这既是法治化、市场化破产重整的法律要求，是股东必须承担的基本责任，也是民营企业野蛮生长带来的必然后果。
顾刚认为，海航上下要深刻反思海航民营企业28年的发展，不断汲取过去盲目扩张、没有敬畏的教训。要充分认识到，推动重整成功，海航的品牌得以保留，十万员工没有失业，海航得以重生，就是党和国家给予的最大变化和机会，是社会给予的机会。
另一方面，海航重整后将拆分为四个板块独立运营，各自回归主业健康发展。如顺利完成破产重整，海航将重整拆分为四个完全独立运营的板块——航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块，各自由新的实控人股东带领前行，相互完全独立，确保各板块各自回归主业、健康发展。
业内分析人士认为，如果海航集团及其相关企业顺利实施重整并执行完毕，重整计划将有利于改善公司的资产负债结构， 减轻或消除历史负担，提高公司的盈利能力。
2021年旅游业的16个关键词
国家公园
图源：三江源国家公园
10月12日，在昆明召开的联合国《生物多样性公约》第十五次缔约方大会上，中国正式宣布设立三江源、大熊猫、东北虎豹、海南热带雨林、武夷山等第一批国家公园。
第一批国家公园涉及青海、西藏、四川、陕西、甘肃、吉林、黑龙江、海南、福建、江西等10个省份，涵盖近30%的陆域国家重点保护野生动植物种类。国家公园是我国自然生态系统中最重要、自然景观最独特、自然遗产最精华、生物多样性最富集的部分。
国家公园的首要功能是生态保护，不过国家公园依然兼具科研、教育、游憩等综合功能，可以为公众提供亲近自然、体验自然、了解自然的游憩机会。
环球影城
9月20日，位于北京通州的环球度假区在十一黄金周到来前正式开业。从试营业开始，环球影城便成为冲破 旅游 圈层的话题。无论是园区的游玩攻略、各路明星网红的打卡、威震天的怼人视频、园区食物和周边的物价都在社交媒体刷爆了热度。
喧嚣过后，这个位于北纬39.5度的大型主题公园迎来了开园后的首个冬季。低温和大风是预想之中的挑战，热门的霸天虎过山车和飞跃侏罗纪等室外项目因为低温等天气原因不时关闭，想要趁淡季人少、票价低来打卡的游客不得不在做好保暖的同时赌上一份运气。
玲娜贝儿
图源：视觉中国
玲娜贝儿大概是“清朗”行动开始后诞生的唯一一个“顶流”，这只毛绒绒的粉色小狐狸在9月末登陆上海迪士尼乐园。一出道便成为“顶流女明星”，诸多明星晒出抱着她玩偶的照片、频频登上微博热搜、与游客互动的小视频在各大社交媒体平台上都拥有极高热度。
一部分观众被玲娜贝儿“萌到心都化了”，一部分网友不知这只小狐狸到底为何而火。无论如何，迪士尼再次证明了，没有故事的IP依然可以爆火，玲娜贝儿所属的达菲家族在东亚市场可以说无往而不胜。爆火的IP意味着周边销售的火爆，无论是挤不进官网预约玲娜贝儿圣诞款，还是凌晨三点钟5000人的排队，无不彰显着玲娜贝儿的“吸金”能力。
当然，小狐狸的热搜也不全然正面，不久前“玲娜贝儿下头”事件引起了纷纷扬扬的讨论。无论“下头事件”的是非对错，这个依靠流量崛起的“爱豆”的受众与饭圈有着较高的重合度，其受益于流量，自然也会承受流量的反噬。
河南
在新世代文化自信不断增强、国潮复兴的趋势下，有着厚重 历史 底色的河南在最好的时机完成了种草和 旅游 形象的转变。年末，有洛阳人王一博参演的《风起洛阳》上线，身陷危机的爱奇艺将这部与洛阳相关单位联合出品的剧作看作其助力目的地打造文化IP的重要一子。洛阳的风究竟吹得如何，我们拭目以待。
文博热
12月1日，故宫博物院发布公告称，因短时间内购买故宫年票观众数量过多，超出故宫博物院年票销售系统的承载能力，导致年票销售系统出现技术故障。在12月2日系统恢复后，原计划出售一个月的年票已经售罄。
今年，文博的热度持续攀升。三星堆考古成果屡次登上热搜；各大博物馆成为游客榜单上的热门景点；文博类节目助推文物热……在一波又一波的热度之下，关于保护、传承与发展的思考也在不断深入。
网红“照骗”
图源：作者自采
不知不觉中，小红书抢占了很多起步更早的 旅游 内容社区的用户份额，在消费者的 旅游 决策中扮演着越来越重要的角色。10月，小红书景点“照骗”引起了网络上的广泛讨论，不少网友表示自己去的和博主Po出的似乎不是同一个地方。沸沸扬扬中，小红书道歉了，发了倡议。不过小红书等社交媒体对于 旅游 业的影响或许不止于此。或许我们应该思考下，有多少人根本不在乎眼见的风景、只在意拍出同款网红照片呢？又有多少景区、民宿只为了拍照更好看而存在呢？
大西北
文旅部启动 旅游 热点防疫预报机制，以热度指数为依据，实行百分制，设立一级（红色）警报，二级（橙色）预警和潜在风险提示3个等级。与此同时，跨省游熔断成为了官方语境下的高频词汇。针对即将到来的元旦和春节，文旅部表示要继续严格执行跨省 旅游 经营活动管理“熔断机制”，对出现中高风险地区的省（区、市），立即暂停旅行社及在线 旅游 企业经营该省（区、市）跨省团队 旅游 及“机票+酒店”业务。
红色 旅游
此外，Z世代在红色 旅游 上表现活跃。据携程数据，2021年上半年，红色 旅游 用户年龄主要以80后、90后为主，分别占比38%和31%。其中，90后人数相对2019年上半年增长近40%；此外，上半年通过携程下单红色 旅游 景区的00后，比2019年同期增长约2.5倍。同程旅行报告也显示，“Z世代”在各类红色文旅产品的消费用户中占比接近60%。
去地产化
9月，国家发改委等十部门发布《全国特色小镇规范 健康 发展导则》，明确各地特色小镇建设要严防房地产化倾向，住宅用地占比原则上不超过30%，人均GDP少于1万美元的省份特色小镇数量原则上不多于50个。一哄而上的特色小镇被规范纠偏。
在“房住不炒”的背景下，房地产行业必须 探索 新的发展模式。而与房地产行业深度关联的文旅相关行业也要摒弃地产思维了。
元宇宙
张家界成立元宇宙研究中心，大唐不夜城打造基于唐朝 历史 文化背景的元宇宙项目……仅仅在一时之间，“元宇宙”的概念便频繁出现在了与 旅游 相关的新闻消息、趋势盘点和各大公司的通稿中。 旅游 企业、景区机构、 科技 公司纷纷迈出“元宇宙”发展第一步，以虚拟 旅游 服务重构 旅游 消费场景。
“元宇宙”何以与 旅游 如此“亲密”？有人认为，“元宇宙”即与现实世界映射与交互的虚拟世界，其概念与愈来愈强调沉浸式体验的 旅游 产品调性相符。然而，尽管“天然亲密”，但“ 旅游 +元宇宙”能诞生出什么依然是许多人担忧的问题。“元宇宙旅行和太空旅行哪个更靠谱?”、“莫让元宇宙代替了真 旅游 ！”、“元宇宙是风口还是虎口？”等论调的出现，为火热的“元宇宙”浇了一杯“理性”的冷水。
太空旅行
2021年7月，商业太空旅行公司开始了“你追我赶”式的较量。布兰森抢在贝佐斯之前上太空，贝佐斯搬出重量级人物参与太空旅行。富豪们纷纷入局，推进自己的商业太空旅行之梦。从近乎博眼球式的报道中，人们似乎窥见了科幻片中的未来，《三体》《海伯利安》《星际穿越》《星际牛仔》《银河英雄传说》等作品里描述的太空，似乎也并没有那么遥不可及。
露营与微旅行
图源：作者自采
2021年不是露营元年，但是露营的确更火更热了。露营整个产业在后疫情时代都迎来了爆发性增长。2020年底起步的新露营品牌大热荒野在今年年末连获两轮融资。更多的新露营品牌和运营商也在进入市场，甚至是马蜂窝等旅行平台也开始涉足这一领域。露营背后，或许正是疫情对 旅游 的重塑，微旅行和短途度假已成大趋势。
剧本杀
海航
在历时两年多的自救之后，2021年1月29日下午，海航集团在官方微信称集团已收到海南高院发出的《通知书》，主要内容为：相关债权人因集团不能清偿到期债务，申请法院对集团破产重整，集团将积极推进债务处置工作。海航集团重整拆分为4个完全独立运营的板块：航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块。12月8日，辽宁方大集团以410亿元获得海航集团航空板块海南航空控股股份公司的实控权，海航的未来或许有了更清晰的图景。
漠河舞厅
图源：视觉中国
由音乐人柳爽创作的《漠河舞厅》，在今年10月走红网络。“如果有时间，你会来看一看我吧，看大雪如何衰老的，我的眼睛如何融化……”跟随着歌词，许多网友开始寻找歌曲背后、失去妻子的老人“张德全”。他们的行踪不仅只局限在互联网上，还延伸到了线下。《漠河舞厅》爆火后，漠河 旅游 攻略搜索热度上涨166%。热度大涨的同时，也有人担忧这股风能持续多久。疫情、距离、气候、配套设施等因素都考验着人们的漠河旅行计划。
跨境铁路
12月3日，连接昆明和万象的中老铁路全线开通运营。线路全长1035公里，北起中国云南省昆明市，向南经中国玉溪、普洱、磨憨边境口岸，再经老挝磨丁边境口岸，最终到达老挝首都万象。
疫情当下，旅行者的心依旧牵挂着远方。中老铁路的开通给许多想要在疫后从云南出发，前往老挝旅行的人们提供了一种新的交通方式，也为沿线地区的 旅游 业提供了新的发展机会。
负债7000亿的海航集团，终被“一拆为四”，董事长及CEO违法被抓
对于海航集团来说，这艘资产万亿的“巨轮”终究走到了时间的尽头，曾经的巨无霸如今也是负债累累，而最终的结局也会被“一拆为四”。
海航集团作为中国乃至世界著名的五百强企业，成立于1993年，从最初的仅有一千万资本庞大到资产过万亿，旗下更是涉及航空业务、港口业务、实业、金融、运输等，被称为“海航系”。
而最初的创始人陈锋更是凭借着一股闯劲，到处拉投资，但每次都失败，最后找到索罗斯的帮助，于是在索罗斯的人脉和资金下，海航集团一鸣惊人，仅有二十年的时间成长到让所有人都不可忽视的“巨无霸集团”。
然而时间来到2017年，此时的国家已经颁布对外投资禁令的一些规定，本来是为了规范海外投资，防止资金大额度外流，但没想到的是却一棒子打在海航集团的“七寸”上。由于海航集团近乎疯狂的海外收购，导致全世界的人都知道，在中国有一家航空企业，是出了名的有钱，凡是看上的东西，统统“买买买”。
前后几千亿的收购，导致海航集团的现金流出现了问题，但是在创始人陈锋看来，依旧不是什么大问题，在极为困难的时候，仍然拿出75亿收购“当当网”，这在当时很多人看来有些不太明白，收购“当当网”的目的到底是什么？
仅仅两年左右的时间，海航集团的总资产从1万多亿变成了负债7000多亿元，而且负债率还在不断上升，同时债务违约不同。无奈海航集团不得不进行“卖卖卖”，将之前的七大板块疯狂甩卖到只剩下四个板块，旗下320多家公司被“打折”卖掉，换来3000多亿的资金。
但这些钱对于海航集团来说仍然是杯水车薪，不断地负债导致海航集团的员工也开始发不出工资。由于资金链的短缺，海航集团的爆雷开始不断，然而“屋漏偏逢连夜雨”，疫情的出现让海航的业务急剧减少，而海航的办法卖掉房地产业务，但效果却一般。
毫不客气地讲，海航可谓是成也是资本的扩张，败也资本的扩张，虽说疫情带来了一定的影响，但集团内部的斗争，股东的意见分歧，资金去向不明等等，都是制约航海集团的发展。而就在昨天，国家相关部门也对航海集团的董事长以及CEO两人进行了逮捕，也透露出了海航的情况多么严重。
如今海航集团正在进行大规模重整，将拆分为四个板块，各自独立运营、回归主业，分别是航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块。
重整后，老股东团队、慈航基金会在海航集团及成员企业的权益，将全部清零，不再拥有相关股权。
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